新華財(cái)經(jīng)北京8月21日電（王柘）債券市場周一（8月21日）漲勢如虹。早間8月LPR報(bào)價(jià)出爐：1年期調(diào)降10BP至3.45%，5年期以上維持4.2%不變，帶動(dòng)債市做多熱情，午后權(quán)益市場下挫進(jìn)一步助推債市走高。國債期貨全線收紅，10年期主力合約上漲0.3%，30年期主力合約上漲0.78%，盤中漲幅逼近1%?，F(xiàn)券收益率長端延續(xù)上周跌勢，10年期國債低點(diǎn)觸及2.53%，距2020年低點(diǎn)僅幾步之遙。

【行情跟蹤】

中金所國債期貨全面收紅，長端主力合約換倉至2312。截至收盤，30年期主力合約TL2312漲0.78%，報(bào)101.16，盤中漲幅觸及0.99%；10年期主力合約T2312漲0.30%，報(bào)102.74；5年期主力合約TF2309漲0.07%，報(bào)102.69；2年期主力合約漲0.01%，報(bào)101.475。

(資料圖)

銀行間市場收益率多數(shù)走低，長端走勢強(qiáng)于短端，收益率曲線進(jìn)一步走平。10年期國債230012收益率晚間下跌1.95BP至2.538%，午后一度下挫至2.53%的日低；10年期國開230210收益率跌1.6BP，報(bào)2.6515%，日內(nèi)最低報(bào)2.645%；5年期國債230015收益率下跌1.8BP，報(bào)2.335%。

交易所市場地產(chǎn)債多數(shù)上漲，“20龍湖04”漲超12%，“21旭輝01”漲超11%，“22龍湖01”漲超7%，“20龍湖06”漲超6%，“21旭輝03”漲超5%，“20金地01”漲超4%，“16金地02”漲超3%，“20中駿02”漲超2%；“19遠(yuǎn)洋02”跌超10%，“21金地03”跌超2%。

中證轉(zhuǎn)債指數(shù)收盤下跌0.33%，報(bào)407.24，成交額347億元，為半年多最低。

【資金面】

人民銀行21日開展340億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率為1.80%，與此前持平。當(dāng)日有60億元逆回購和600億元國庫現(xiàn)金定存到期。

資金面維持均衡，利率窄幅震蕩，DR001加權(quán)報(bào)1.9445%，漲幅不足1BP；DR007加權(quán)下跌3.64BP至1.8857%。

上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）多數(shù)小幅下行，隔夜Shibor下跌0.9BP至1.937%；7天Shibor跌1.1BP至1.875%；14天Shibor漲0.5BP至2.004%；1個(gè)月Shibor跌0.6BP至1.857%。

21日早間，人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，貸款市場報(bào)價(jià)利率(LPR)為：1年期LPR為3.45%，5年期以上LPR為4.2%。其中，1年期LPR較上月下降10個(gè)基點(diǎn)，5年期以上LPR與上月持平。

本次5年期以上LPR未下調(diào)超出市場預(yù)期。目前分析多數(shù)認(rèn)為，其原因包括：為存量按揭利率調(diào)整預(yù)留空間，繼續(xù)引導(dǎo)存款利率下行，以維穩(wěn)銀行息差和利潤率。

【機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)】

民生銀行：下半年貨幣寬松預(yù)期增強(qiáng)，總量與結(jié)構(gòu)性工具繼續(xù)協(xié)同發(fā)力，在降息之外，后續(xù)降準(zhǔn)也仍有較大空間，給銀行體系釋放中長期低成本資金，優(yōu)結(jié)構(gòu)、降成本，并強(qiáng)化貨幣與財(cái)政政策協(xié)同。MLF和OMO也會(huì)適時(shí)加量投放，保持流動(dòng)性相對寬松，平抑地方債發(fā)行對資金面的擾動(dòng)以及稅期、月末季末等時(shí)點(diǎn)波動(dòng)，進(jìn)而帶動(dòng)資金利率整體在政策利率中樞下方運(yùn)行。2023年三季度經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)繼續(xù)維持弱復(fù)蘇格局，四季度隨著各項(xiàng)政策落地顯效、內(nèi)生需求逐步恢復(fù)，經(jīng)濟(jì)修復(fù)或?qū)⒂兴嘏?，債市長端利率預(yù)計(jì)將圍繞基本面表現(xiàn)，在下半年走出震蕩后上行的趨勢。但考慮到下半年寬貨幣政策基調(diào)維持，流動(dòng)性將繼續(xù)保持合理充裕，疊加廣譜利率下行，1年期MLF利率大幅下調(diào)15bp，債市長端利率的上行幅度將有所受限。10Y國債利率整體波動(dòng)范圍預(yù)計(jì)在2.5%-2.8%，節(jié)奏上四季度利率中樞或高于三季度。

光大證券：我國貨幣政策的有效性強(qiáng)，或說是信貸增長對于多種形式的“降息”敏感。8月15日的政策利率下調(diào)和今日1Y LPR的下行都具有提振市場信心、激發(fā)信貸需求的作用。在過去的若干年中，我們已經(jīng)歷了多輪“寬信用”或是“穩(wěn)信用”，每一輪最終都取得了較好的成果，這次必然也是這樣。顯然未來信貸增長的趨勢是明朗的，對未來的信貸宜保持理性、樂觀的態(tài)度。根據(jù)存款利率市場化調(diào)整機(jī)制，成員銀行會(huì)參考以10年期國債收益率為代表的債券市場利率和以1年期LPR為代表的貸款市場利率，合理調(diào)整存款利率水平。當(dāng)前1Y LPR和10Y國債收益率已分別較上季末降低了10bp和7bp（注：國債采用8月18日數(shù)據(jù)）。預(yù)計(jì)商業(yè)銀行會(huì)在存款利率市場化調(diào)整機(jī)制的框架內(nèi)有序地降低存款利率，增強(qiáng)其支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)性。

第一創(chuàng)業(yè)：LPR調(diào)降幅度低于預(yù)期，對房地產(chǎn)的支持仍有定力。結(jié)合8月MLF利率調(diào)降15BP來看，銀行凈息差得到一定保護(hù)，信貸供給意愿提高，但是當(dāng)前信貸低迷的狀況更多是受需求端低迷影響，因此通過維護(hù)凈息差來刺激信貸的效果有限。6月末房貸利率降至4.11%，二季度僅下降3BP，5年期LPR不變情況下房貸利率預(yù)計(jì)保持穩(wěn)定，有利于穩(wěn)定居民對房貸利率的預(yù)期，也有利于緩解存量房貸提前還款的情況。從5年期LPR維持不變來看，決策層對房地產(chǎn)的支持仍有定力，預(yù)計(jì)后續(xù)一線城市房地產(chǎn)政策會(huì)有放松空間，但是會(huì)預(yù)留空間觀察落地執(zhí)行后的效果，以便采取進(jìn)一步行動(dòng)?？傮w來看，權(quán)益市場還需等待能夠扭轉(zhuǎn)預(yù)期的政策出臺(tái)，由于相關(guān)政策也是債市關(guān)注點(diǎn)，因此短期政策環(huán)境對債市比較有利。

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