本文首發(fā)于公眾號“私募排排網(wǎng)” 。

量化投資是一種利用科技手段進(jìn)行投資決策的方法，它基于數(shù)據(jù)分析、計(jì)算機(jī)模型和統(tǒng)計(jì)學(xué)原理等多種技術(shù)手段，通過系統(tǒng)性的投資策略來實(shí)現(xiàn)投資目標(biāo)。相比傳統(tǒng)的基于主觀判斷的投資決策，量化投資更加科學(xué)、客觀和高效。量化投資按投資標(biāo)的可以細(xì)分為“量化選股、量化指增、量化CTA”等等。

當(dāng)今金融市場上，量化投資已成為越來越多投資者青睞的投資方式。隨著我國資本市場的不斷發(fā)展，越來越多的量化私募機(jī)構(gòu)涌現(xiàn)，其中一些業(yè)績突出的機(jī)構(gòu)管理的規(guī)模已經(jīng)超過百億。百億級別的量化私募機(jī)構(gòu)，不僅是我國量化投資領(lǐng)域的佼佼者，也是整個金融市場的重要力量。

(資料圖片)

科技賦能中國量化投資大發(fā)展

中國量化投資發(fā)展可以追溯到上世紀(jì)90年代末期，當(dāng)時(shí)國內(nèi)剛剛開始接觸到量化投資的概念和方法。隨著中國資本市場的逐步開放和發(fā)展，量化投資在國內(nèi)的影響力逐漸增強(qiáng)。

2007年，國內(nèi)首家量化投資基金——招商量化先鋒基金成立，標(biāo)志著國內(nèi)量化投資的正式起步。之后，越來越多的券商、基金公司和私募機(jī)構(gòu)開始涉足量化投資領(lǐng)域。

2015年，中國證監(jiān)會對量化投資進(jìn)行了規(guī)范和監(jiān)管，發(fā)布了《證券投資基金量化投資管理辦法》，明確了量化投資機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)、投資范圍和風(fēng)險(xiǎn)管理等方面的要求，為量化投資行業(yè)的規(guī)范發(fā)展提供了保障。

2017年，隨著科技行業(yè)的興起，中國的量化投資也開始融合科技元素，如人工智能、大數(shù)據(jù)等技術(shù)被廣泛應(yīng)用于量化投資中。同時(shí)，國內(nèi)也出現(xiàn)了一些以科技為核心的量化投資公司，他們利用自己的科技優(yōu)勢，不斷優(yōu)化投資策略，提高投資效率和準(zhǔn)確性。

近年來，隨著資本市場的逐步開放和監(jiān)管政策的不斷完善，中國的量化投資行業(yè)得到了進(jìn)一步的發(fā)展。

2018年，九坤、幻方、銳天和致誠卓遠(yuǎn)憑借著高頻的阿爾法策略，業(yè)績表現(xiàn)出眾，吸引了大量投資人的關(guān)注，規(guī)模迅速擴(kuò)展，被市場稱為 “量化四大天王”。隨后市場轉(zhuǎn)熊，成交量快速萎縮，這種依賴交易的高頻策略開始遭遇瓶頸。

2019年和2020年，隨著指數(shù)的走強(qiáng)以及股指期貨的松綁，量化私募迎來大爆發(fā)，尤其量化指數(shù)增強(qiáng)策略平穩(wěn)上行，不少量化私募的規(guī)模也呈現(xiàn)指數(shù)級的增至，有私募曾經(jīng)達(dá)到千億規(guī)模。

截至目前，百億量化私募已達(dá)30家，頭部的格局從“量化四大天王”演變?yōu)椤傲炕揞^”。

老牌百億量化私募僅4家，上海占據(jù)百億量化私募“半壁江山”

筆者根據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)，整理發(fā)現(xiàn)，在我國30家百億量化私募當(dāng)中，上海地區(qū)有17家，占據(jù)“半壁江山”。此外，北京、澄邁、杭州等地均有3家以上百億量化私募。深圳、昆明、南京各有1家百億量化私募。深圳、廣州在百億量化私募數(shù)量上都未能體現(xiàn)其作為私募重鎮(zhèn)的“江湖地位”。

在公司核心策略上，23家百億量化私募均為股票策略，多資產(chǎn)策略的有4家，期貨及衍生品策略的有3家。

從成立時(shí)間來看，超半數(shù)的百億量化私募集中在2014-2015年成立，成立10年以上的老牌百億量化私募有4家，分別是：上海鳴石私募、金锝資產(chǎn)、艾方資產(chǎn)、九坤投資。

從百億量化私募的整體收益來看，雖然今年以來其收益平均值和中位數(shù)都未能跑贏A股主要指數(shù)，但隨著時(shí)間拉長，百億量化私募逐步拉開了與指數(shù)的差距。如在近五年中，表現(xiàn)最好的東方財(cái)富全A指數(shù)上漲了近22%，而百億量化私募收益均值和中位數(shù)均在100%左右。

佳期投資、金戈量銳和因諾資產(chǎn)持續(xù)領(lǐng)先

為了給讀者更好的參考，筆者分別篩選出了在“今年以來、近一年、近三年、近五年”4個時(shí)間維度下，收益排名前10強(qiáng)的百億量化私募，如下表。

其中，今年收益前三強(qiáng)分別是：金戈量銳、佳期投資、卓識投資。近一年收益前三強(qiáng)分別是：佳期投資、穩(wěn)博投資、寧波幻方量化。近三年收益前三強(qiáng)分別是：佳期投資、金戈量銳、明汯投資。近五年收益前三強(qiáng)分別是：明汯投資、金戈量銳、因諾資產(chǎn)。

不難發(fā)現(xiàn)，佳期投資在均進(jìn)入了“今年以來、近一年、近三年”的收益前3強(qiáng)，由于其沒有近5年完整的收益數(shù)據(jù)，故未能參與近五年收益排名。但其近些年的業(yè)績表現(xiàn)在百億量化私募當(dāng)中算是佼佼者。

在百億量化私募近一年、近三年中收益排名當(dāng)中，佳期投資均居第一名。其近一年收益高達(dá)近***%，近三年收益高達(dá)近***%。在今年以來，其收益也僅僅略低于冠軍不到0.2個百分點(diǎn)。

佳期投資于2014年正式成立，2016年在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會登記為私募基金管理人，公司由國內(nèi)外具有資深量化投資經(jīng)驗(yàn)的數(shù)學(xué)、統(tǒng)計(jì)和計(jì)算機(jī)專家組成。公司持之以恒地進(jìn)行策略研究和創(chuàng)新，并專注于風(fēng)險(xiǎn)可控前提下的風(fēng)格穩(wěn)健、可持續(xù)的中短期投資。

佳期投資在私募排排網(wǎng)旗下有業(yè)績顯示的3只產(chǎn)品，均為量化指增產(chǎn)品，涵蓋了“滬深300指增、中證500指增、中證1000指增”。其中，在今年以來和近一年表現(xiàn)最好的產(chǎn)品是“佳期千星一期”，成立較早的“佳期北斗星一期”在近三年取得了***%以上的收益。

此外，金戈量銳和因諾資產(chǎn)是唯二的兩家在“今年以來、近一年、近三年、近五年”4個時(shí)間維度下均位列收益前10強(qiáng)的私募。

其中，金戈量銳在今年以來收益居百億量化私募的第1名，在近三年和近五年均居百億量化私募的第2名。

金戈量銳成立于2014年11月，其創(chuàng)始人金戈畢業(yè)于哥倫比亞大學(xué)，曾在華爾街的對沖基金公司Laurion Capital Management，任量化交易總監(jiān)。

金戈量銳是一家專注中低頻量化策略研發(fā)的管理人，具體而言是以經(jīng)典多因子為框架的選股模型。因子開發(fā)上，金戈量銳比較重視因子的邏輯性，追求因子質(zhì)量，而不是依賴暴力挖因子的方式，所以因子的選擇多基于經(jīng)濟(jì)學(xué)和行為金融學(xué)的邏輯。在此基礎(chǔ)上，再通過歷史數(shù)據(jù)來檢驗(yàn)因子的有效性。

金戈量銳認(rèn)為，大多策略有其周期性，單一信號的超額收益全年分布并不平均。堅(jiān)持客觀選股，不追求市場熱度，不主觀對模型進(jìn)行干預(yù)。金戈量銳的量化策略注重穩(wěn)定的超額收益，一個好的量化模型超額收益來源是多元化的，賺錢的方式越多，越來越分散，抵御市場的能力越好。

金戈量銳專注于指數(shù)增強(qiáng)和量化對沖兩類策略，中證500指增產(chǎn)品是其布局重點(diǎn)。公司在私募排排網(wǎng)旗下有業(yè)績顯示的7只產(chǎn)品，其中，成立最早的產(chǎn)品“量銳7號”在近三年取得了***%以上的收益。

因諾資產(chǎn)成立于2014年9月，公司專注于量化投資，投資的策略包括但不限于：套利策略、選股策略、Alpha策略、CTA策略等。團(tuán)隊(duì)核心人員擁有多年國內(nèi)外量化投資經(jīng)驗(yàn)，投研人員都是來自麻省理工、伯克利、清華、北大等國內(nèi)外頂尖高校的英才。團(tuán)隊(duì)核心投研人員均擁有碩士以上學(xué)歷，博士占比超過40%。

因諾資產(chǎn)創(chuàng)始人徐書楠是上海市青年拔尖人才，上海青年金才。清華大學(xué)本科學(xué)位（學(xué)分績年級第一名，"清華大學(xué)優(yōu)秀畢業(yè)生"獲得者）， 麻省理工學(xué)院碩士學(xué)位（獲全額獎學(xué)金）。先后在國際對沖基金IMC、中信建投證券自營部擔(dān)任投資經(jīng)理，是海外早期歸國的量化投資專業(yè)人員。

據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，因諾資產(chǎn)旗下的產(chǎn)品“因諾天躍四號”、“因諾天豐1號”、“因諾天躍”、“因諾啟航1號”均在近五年取得***%以上的收益。

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